白酒行业调整期 泸州老窖缘何逆市保价？

　　据上述业内人士透露， 2012年高端白酒市场销售遇冷后，泸州老窖的经销商库存压力巨大，资金周转无力，部分经销商为缓解压力低价抛货，包括国窖1573在内的高端产品渠道、终端价格一路下跌，市场信心面临崩溃。

　　为此，2012年9-11月，泸州老窖曾以"清理串货、整顿市场"的名义，从全国经销商手中"回收"10万件国窖1573产品。按照协议，泸州老窖三年后再将产品返还给经销商，并承诺产品三年后升值收益归经销商所有，如果贬值则由泸州老窖补足，这一做法等同于变相引入银行资金，为高端白酒托盘，保住其价格。当时便有业内人士分析， 对于泸州老窖来说，这更像是一场迫不得已的赌博。

　　据悉，上述回购的资金来源是银行担保贷款--泸州老窖给各经销商提供担保，由经销商从银行贷款，贷款资金再转借给泸州老窖用于回购国窖1573产品，贷款时间为三年，三年里利息由经销商支付。

　　"如果产品降价，那么不仅泸州老窖要向经销商补足差价;而同时，降价之后抵押物评估值也相应缩水，银行也可能要求泸州老窖方面追加抵押物。

　　因此，泸州老窖无法面对国窖1573价格下滑，昔日为保酒价不跌而向银行借贷回购经销商库存的救市行为，已经演变为套牢泸州老窖和国窖1573的枷锁。"上述知情人士说。他分析，"当初泸州老窖决定回购稳定市场信心时，白酒行业只受塑化剂风波困扰。而令其意想不到的是，后来的'限酒令'让白酒行业雪上加霜，这可能是泸州老窖所没预料到的，否则就不会有这纸回购协议的签署"。