洋河股份 发力中低端产品

　　曾经一度A股"高价股"宝座的洋河股份，如今无论是股价还是市场销售均压力，洋河神话似乎正在逐渐破灭。

　　股价承压下跌

　　2009年，洋河股份上市，股价一路狂飙。2012年7月16日市值创下1690亿元的新高后，在短短10个月的时间里，市值已缩水超千亿元。特别是去年底塑化剂风波后，洋河股份的股价经历了近乎惨烈的狂跌，并跌出了"百元股俱乐部"。

　　稳定股价和市值，成为摆在洋河面前的必答题。

　　4月23日，洋河股份发布一份10亿元的回购计划来提振市场的信心，但在白酒市场继续承压、股市未现上升趋势之时，洋河股价似乎并无太大起色。截至记者发稿前的5月12日收盘时，洋河股份股价为58.74元/股。

　　"洋河股份于2012年推出长效股票回购计划，旨在增强公司股票长期投资价值，殊不知其竟运用在高端白酒销售不利、洋河股份股价下跌的背景中以挽救公司股价。但是由于高端白酒不利因素仍未，投资者对洋河股份的股价继续看跌，所以洋河股份的股份回购计划对股价阻止作用不大。"中投顾问食品饮料行业研究员梁铭宣告诉本报记者。

　　对于回购的原因，记者多次联系洋河股份董秘丛学年，但电话一直无人接听。他曾表示，"推出的10亿元回购计划，是践行之前向社会做出的承诺，与公司之前推出的股份回购长效机制一脉相承。"

　　"回购增厚公司利润有限，是支撑短期股价的行为，如果没有业绩支撑，股价还是会跌的。"一位私募人士表示。

　　"毕竟与茅台、五粮液等酒企相比，洋河股份的成长太快了。公司业绩主要是靠营销推动，缺乏足够的沉淀和底蕴。对抗白酒业寒流的抵抗力，也远逊于茅台、五粮液等巨头。"一位白酒业内人士告诉本报记者。

　　梁铭宣也表示，当前股价缩水不止是洋河股份这一家企业，而是高端酒企的普遍现象，主要是军委发布的禁酒令所致。

　　然而，多家券商对洋河股份未来的股价表现并不算看好。中银国际将原先的148.30元目标价下调至78.00元，光大证券给出的目标价是75.8元，中信建投只给出了70元的目标价。

　　在销售层面上，2012年洋河营收和净利润分别为172.7亿元和61.54亿元，同比增长高达35.55%和53.05%。不过据其周二晚间公布的一季报，今年一季度营收和净利润仅增长6.06%和6.53%。

　　库存压力巨大

　　据洋河股份2012年年报显示，虽然营收和净利润双双维持了高增长，但是其库存较之其他企业也增速明显。截至2012年底，洋河股份期末存货59.23亿元，与2011年年底的37.93亿元相比，增幅达56%。

　　对此，洋河股份董秘丛学年表示，存货增加一是生产经营规模扩大，相应库存原材料增加;二是去年不少技术改造的酿酒车间投产，引发产品半成品库存增加。