中华酒网

非一线白酒公司的分化将加剧

发表于:2024-03-28 作者:中华酒网编辑
编辑最后更新 2024年03月28日,一季度非一线白酒中9家公司的营收、净利分别增长33.7%和41.8%,增速低于一线白酒。我们认为,非一线白酒行业的增长动力主要来自四个方面:一是高端白酒提价之后为非高端白酒留出了巨大的价格运作空间;二

一季度非一线白酒中9家公司的营收、净利分别增长33.7%和41.8%,增速低于一线白酒。我们认为,非一线白酒行业的增长动力主要来自四个方面:一是高端白酒提价之后为非高端白酒留出了巨大的价格运作空间;二是中西部经济处于快速发展期,市场容量扩张速度很快;三是洋河、郎酒的成功对各地方有刺激,愿意给予名白酒企业激励机制上的支持;四是新经销商持续涌入酒水行业,渠道注入推动非一线白酒的增长。我们认为上述增长动力2012~2013年仍然存在,但将逐步减弱,预计2012年非一线白酒公司的分化将加剧,恢复增长期尚未结束的汾酒、沱牌、酒鬼酒等公司将继续保持高速增长,而部分阶段性成长瓶颈已显现的非一线白酒公司增速将放缓,并可能需要较长的时间消化高估值。

对于标的方面,我们建议关注沱牌舍得、山西汾酒、酒鬼酒。沱牌舍得处于营销改革的第三年,我们估计二季度公司的营收仍有望增长60%;由于基数效应,汾酒增速有望自二季度开始较一季度显著上升,估计能达到60%;酒鬼酒仍保持快速增长势头,我们估计二季度营收仍有望增长,净利有望增长约200%。

0