为什么说白酒正在进入新生态？

今年上半年，白酒板块以36.8%的绝对正收益跑赢大盘26个百分点。其中，贵州茅台的股价突破500大关，五粮液、泸州老窖等名优酒企的股价增幅也超过50%。

如同资本市场一样火爆的还有商品市场。茅台今年上半年的重点之一便是控制价格过快增长，普五的价格逼近千元;洋河股份表示，公司在9月底前已完成全年任务，中秋配额已经基本抢完……茅台集团、贵州茅台董事长袁仁国表示，如今"白酒业已经进入一个新的成长周期"。

相关行业数据显示，在今年上半年，规模以上白酒企业共生产白酒683.5万千升，同比增长6.6%;销量685.3万千升，同比增长6.48%;规模以上白酒企业完成销售收入3275.47亿元，同比增长13.68%;实现利润总额492.94亿元，同比增长23.5%。

本轮白酒行业复苏始于以茅五为代表的高端酒，随着飞茅、普五价格的提升，次高端白酒也实现较快发展，但很明显并不是所有的白酒企业都这样好运，从整体看，如今行业整体呈现挤压式增长状态，马太效应明显。

产品结构升级

相关数据显示，今年上半年，19家白酒上市公司实现营业总收入825亿元，同比增长20%，除皇台酒业(000995)、金种子酒(600199)以及青青稞酒(002646)外，其余酒企的营业收入均较去年同期有所增长。

在今年春糖会上，盛初咨询的董事长王朝成表示，近阶段白酒行业呈现"价涨量跌"的量价分离态势。从目前的情况来看，茅台、五粮液、泸州老窖等名优酒企已着手拓展其高端酒产能，白酒行业产品结构升级或更加明显。

由于本轮白酒行业复苏的主要动力为大众消费，在消费升级的影响下，行业复苏始于高端白酒，飞茅、普五等高端白酒的增长为次高端白酒的增长提供了很大的发展空间。但与上一轮白酒上升期不同的是，如今的白酒行业进入挤压式生长阶段，不少生产低端白酒的中小企业仍旧面临着严峻的生存压力。

与"黄金十年"相比，如今名优酒企的适应能力更强。各地纷纷实行的"禁酒令"对名优酒企的销量影响有限。国泰君安的研报显示，本轮白酒复苏主要靠大众消费驱动，三公消费只是营业外收入。袁仁国曾公开表示，目前茅台酒的公务消费已降至1%。

今年上半年，国税局发布最新白酒消费税征收管理工作通知：自今年5月1日起，白酒消费税最低计税价格核定比例由以前的50%-70%统一调整为60%。

太平洋证券食品饮料行业研究员黄付生在研报中指出：消费税主要影响中低端白酒的盈利能力，对高端白酒的影响有限，"一方面，高端酒的净利率普遍更高，因此消费税提高相同比例，对净利润增速的影响要低于中低端白酒;另一方面，高端白酒品牌力更强，消费者经济水平更高，相较于中低端白酒提价空间更大，更有可能通过提价方式消除消费税影响"。