古井贡能否成为下一个洋河

古井贡酒与洋河有很多相似之处，都是传统名酒，都是所在区域龙头，都擅长渠道营销，都抵御了行业危机率先复苏……那么问题来了，古井贡能否复制洋河之路，实现全国化征程?当年洋河收编双沟，实现了弯道超车，现在的古井贡并购黄鹤楼，能否杀入行业一线阵营?

白酒行业近期的热点，莫过于古井贡并购黄鹤楼。自2010洋河、双沟合并后，白酒行业鲜有成功的并购案例。在企业发展到一定规模，会遇到增长的瓶颈，并购无疑是打破天花板的最好方式。当年洋河、双沟如果不合并，很难讲洋河能够超过泸州老窖，有了与五粮液抗衡的资本。

分析古井贡与黄鹤楼的合并，洋河是最好的参照物。而且两者有不少相似之处，更具有可比性。作为中国名酒，古井贡、洋河都有着悠久的历史。在上个世纪，一度时间，安徽白酒在江苏风生水起，以洋河为代表的江苏白酒陷入困境。

从历史底蕴上来看，古井贡酒和洋河差不多。另外，洋河是江苏的龙头，古井贡酒是安徽的龙头，两者在省内都有足够的市场基础以及调配资源。唯一不同的是，江苏省内白酒品牌没有那么多，古井贡酒面对的竞争对手更多一些。

在2011年行业转型时期，古井贡酒和洋河虽然一度出现下滑，但都顶住了行业危机，迅速的稳定下来，率先触底反弹，成为近几年表现最抢眼的明星企业。另外，古井贡酒和洋河的模式有相似之处，都以擅长营销著称。

连现在的并购扩张之路，古井贡酒都与洋河非常相似。不同的是一个是同城并购，一个是跨区域并购。既然如此多的相似之处，古井贡酒能否成为下一个洋河，通过并购之路迅速实现市场和品牌的全国化?

这取决于古井贡的运作能力，以及并购对象黄鹤楼。公开资料显示，黄鹤楼拥有武汉、咸宁、随州三大基地，员工2000余人，百年以上的窖池1000余口，原酒库存过万吨。唯一的销售数据是2013年销售10亿元。

从公告来看，古井贡对目标资产做出业绩承诺，交割日起未来5年收入分别为8.05亿元、10.06亿元、13.08亿元、17.01亿元、20.41亿元，复合增速26.19%，交割后5年内净利率不低于11%。这意味着黄鹤楼酒业2015年的销售不到8亿元。

根据古井贡酒公布的2015年年报，实现营业收入52.53亿，同比增长12.96%，归属于上市公司股东的净利润7.15亿元，同比增长19.85%。按照去年的增长速度，加上黄鹤楼的贡献，古井贡酒2016年销售应该接近70亿元。

对于此次合并，中泰证券研究员胡彦超认为，短期来看，古井是省外扩张的标杆，收购黄鹤楼将强化中低端产品竞争力，目前古井管理层已入驻黄鹤楼，管理架构基本完成，有望加速打开湖北市场。

也有另外一种声音认为，对于古井贡酒不会抱有过高的目标，因为现实环境已经决定无法再造一个茅台、洋河，过去省外扩张事半功倍，现在则是相反。

从行业客观环境来看，古井贡酒确实没有洋河好。但可以肯定的是，黄鹤楼酒不会成为古井贡的负担，不一定能够帮助古井贡快速实现全国化，但可以拉开与迎驾贡酒、口子窖酒的差距，形成巨大的领跑优势。