五大券商为何密集推荐泸州老窖？

昨日晚间，泸州老窖发布2015年度业绩预告，公司全年盈利13.37亿-14.96亿元，比上年同期增长52% - 70%;基本每股收益为0.95-1.07元。结合三季报看，四季度业绩不太好，有"隐藏"利润之嫌。

白酒上市公司第一份年度预报出炉。12月30日，泸州老窖发布2015 年度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长52%-70%，预计盈利12.37亿元-14.95亿元。基本每股收益0.95元-1.07元。

而在上周，泸州老窖持续登上酒业头条。优化产品线、逆势提价、管理层调整……在年终岁末，泸州老窖打出了一套组合拳。和五粮液隔靴搔痒式的"混改"相比，泸州老窖大刀阔斧式的改革，斧斧击中症结要害。

民生证券、长城证券、招商证券、兴业证券、华融证券五大券商集体看好公司，给予积极评价和评级。遗憾的是，泸州老窖的利好，并未在资本市场有所反应，上周跌1.37%。不过11月份泸州老窖表现不错，涨幅达到14.44%。

民生证券研究员陈柏儒对泸州老窖评价可谓中肯，是"白酒龙头中调整较晚的公司之一"。

的确如此，在张良时代，泸州老窖被洋河股份超越，跌出了行业前三甲。面对行业危机，泸州老窖又犯了战略性错误，国窖1573逆势提价，销售、净利润开始大幅下滑。

屋漏偏逢连夜雨，五亿元存款丢失事件，又给了泸州老窖重重一击。2014年泸州老窖内外交困，以张良、谢明为首的领导层，趋于保守，并未做出大的改观。和山西汾酒一样，泸州老窖与行业一线品牌渐行渐远。

与山西汾酒不同的是，泸州老窖没有焦虑和迷茫，调整速度、力度、深度前所未有。核心产品国窖1573降价、停货，整顿产品线，明确国窖、窖龄、特曲、头曲、二曲五大核心单品，并停产带"泸州老窖"字样的产品。

与此同时，严格管控、清理开发条码，强势提价百元以下的经销产品，清理经销商团队。据悉，泸州老窖将产品条码由3000多个缩减至900多个，且缩减的开发品牌主要集中在100元以下的价位段。

在动经销商"利益"的同时，泸州老窖也将矛头指向了管理层。一直以来，泸州老窖都存"一套班子、两块牌子"的现象。"集团公司"和"股份公司"不分，最大的弊病是权力高度集权、行政效率低下，很难适应灵活的市场变化。

近日，原泸州老窖集团副总裁孙跃正式出任泸州老窖集团公司总裁、副董事长、党委副书记，原泸州老窖集团总裁张良出任集团董事长、党委书记。实际上，在管理层的利益上，实现了再分配，也理顺了"集团公司"和"股份公司"的权责。

泸州老窖大调整，给资本市场、销售市场带来了好的预期。长城证券研究员安雅泽对泸州老窖"未来较为乐观"，并认为老窖恢复增长情况较好，目前量价合理，销售结构发生变化，发展较良性。

泸州老窖的品牌没有问题，国窖1573在高端市场不输茅台、五粮液。解决了产品线混乱、渠道粗放、人事纠葛等症结。2016年，泸州老窖或许能成为增长最快的白酒上市公司之一。