张胜军：徽酒上市释放出危险信号

白酒产业在经历了"反灰色消费"、"经济下滑"、"人口利减"等多重打击后，终于迎来了一轮新的利好话题，那就是徽酒企业的轮番上市，为死气沉沉的白酒行业注入了些许生机，也为众多酒水从业人员提振了信心，使大家对白酒行业又充满了希望。对此，北京今天胜德品牌管理咨询有限公司总经理张胜军进行了分析。

表面来看，徽酒的集中上市，给外界带来了更多的想象空间，给关注者带来了更多的希望，酒企通过上市，获得更多的现金流，为企业争取了更多的发展空间，更有能力帮助企业通过变革创新走出一番新天地。这对上市企业来说是一大幸事。

但是，从当下经济发展的热点形势以及未来白酒产业的发展趋势来看，白酒企业的上市，并不像大家所期盼的那样为企业获取生存发展空间，而是筹划了一件对投资界来说再正常不过，而对酒企来说却是噩梦的继续。

酒企上市不是观众所理解的"简单助力发展"，而是有更多深层次的经营转变。酒水企业通过上市，其所有制性质就发生了改变，其真实的经营意图也发生了根层的调整。

白酒的酿造技术虽然是元清时期随着蒙满两族入主中原，而在中原地区发展起来的，但是，在我国长期以来是以"养儿子"的方式进行传承式持续经营运作的，繁盛时期创造财富，低落时期相濡共进。

从深层面来看，徽酒的轮番上市却释放出了一个很危险的信号：酒企不再被当儿子来养了，而是变成了猪。是猪就意味着随时都会被卖掉，就意味着经营层是以短期的收益获取做为经营的底线目标。

在行业高速成长期，白酒企业通过品牌升级、产品线延伸和规模化扩展取得了规模和利润的双丰收。但是，在当前的大环境下，白酒企业如果没有优势的商业价值定位和价值型创新服务模式，则很难再次获取较好的成长收益，甚至很难在现有规模水平下持续营运!白酒企业在混合所有制改造后，虽然短期获得了外界资金注入，但是，由此也就失去了历经百年所传承下来的企业文化和原则底线，让企业变成了不择手段获取收益的工具。

在当前的环境下，实体企业都很困难，白酒企业无论是通过自身经营还是通过外延性投资发展都很难获取较好的收益。与此同时，社会机构资金、闲散资金以及大量灰色资金无处可去，纷纷进入股市平台开始了掠食性的零和游戏。白酒企业此番上市，从经营发展前景来看，该批酒企自身的经营性商业价值尚不明显，成长性并不看好，进入股市只有一个目的：那就是"卖肉"，通过进入浮躁的股市市场以及资金的暗箱操作实现企业股票产品的超常性溢价，然后卖掉，从中获取溢价收益。

一句话，近期白酒界所盛传的徽酒集体上市，从深层次来说是为了"置换低成长性资产，斩获股市大量的闲散性盈余"，而不是为了激活企业，再造辉煌。徽酒的轮番上市其实是一个很危险的信号，说明原有的企业主对经营白酒企业没有了信心，开始杀猪卖肉了。

在当前环境下，缺失显性商业价值的白酒企业"这口猪"继续养下去风险很大，甚至需要企业透支过去积累的盈余去维持生存发展，并且传统的国有企业性质需要承担较多的社会责任。因此，改变所有制性质，进入股票市场，让闲散股民来认养企业，承担企业的下行风险。而企业关键层则快速抽身，收割溢价，实现自身利益最大化。

从一定程度上来看，由于酒水行业的成长性不被投资方看好，因此也鲜有其它投资公司再度接盘。而浮躁的股市散户天生具有盲从心理，而缺乏基础的辨别能力，这为酒企创造了最好的机会。因此，在当前的环境下白酒企业上市，不是资本的进入，而是资本的收割式退出!这释放出了一个非常危险的信号--内部信心的缺失，股市收割置换的结果只能是给酒水企业带来噩梦的继续。