贵州茅台涨超2%股价再创历史新高

　　11月13日，酿酒板块早盘再度走强，截至发稿，贵州茅台涨超2%，股价突破前期1215.68元高点，再创历史新高。青岛啤酒、重庆啤酒涨超6%。

　　消息面上，"双十一"当天，线上售卖的53度飞天茅台最低1449元，有店铺仅用2小时做到销售额破亿。从抵触观望到投身其中，再到玩出花样活动，传统白酒行业对电商的态度加速破冰。

　　机构表示，在告别总量增长后，白酒行业进入结构红利期，无论是从供给还是从需求端，优势更加向高端名酒集中。高端白酒价格不断上行，特别是茅台价格不断刷新高端白酒的消费价格，行业价格天花板被打开，未来"量价齐升"将成为白酒行业净利率提升的主要推动力。主流白酒公司净利率仍未达到上一轮白酒周期繁荣顶点的净利率水平，仍有上行空间。

　　太平洋证券黄付生：量价齐升将推升白酒行业净利率

　　太平洋证券研究院院长黄付生表示，在告别总量增长后，白酒行业进入结构红利期，从大企业挤压小企业发展转变为名酒挤压大企业发展的阶段，出现部分厂商依托品牌争夺经销商资金、资源的情况。无论是从供给还是从需求端，优势更加向高端名酒集中。从行业来看，高端白酒处于消费升级红利期中，且目前高端酒企渠道和终端库存处在较低水平，虽然增速有所放缓，但业绩确定性强。

　　2020年白酒企业增长中枢或下移，将进入慢牛发展期。经过过去3年的恢复和增长，白酒企业销售规模有很大增长，放大行业竞争态势。经过上一轮白酒周期后，企业更加重视终端库存管理，一定程度上熨平周期波动，预计行业将进入平稳的低速发展期。

　　从利润端来看，高端白酒价格不断上行，特别是茅台价格不断刷新高端白酒的消费价格，行业价格天花板被打开，未来"量价齐升"将成为白酒行业净利率提升的主要推动力。对比2012年，主流白酒公司净利率仍未达到上一轮白酒周期繁荣顶点的净利率水平，仍有上行空间。