重庆啤酒核心市场提价

　　重庆啤酒发布2017年业绩预告，2017年公司预计归属上市公司净利润约3.3亿元，同比增长82%;实现归属上市公司扣非后净利润3.1亿元，同比增长68%。

　　投资评级与估值：公司全年业绩预告略高于我们的预期，我们上调2017年EPS 预测至0.68元(前次0.66元)，维持2018-19年EPS 预测为0.85、1.01元，新收盘价对应2018-19年分别为27、23xPE。考虑到估值切换、上调2018年目标价至26元，对应18年约30xPE，由于近期公司股价受行业集中涨价事件驱动上涨明显，由买入评级下调至增持评级。

　　关厂影响全年啤酒销量增速，产品结构升级推动吨价提升:2017年前三季度公司收入同比小幅下降0.06%，其中2017Q3同比增长4.24%，相对于2017Q2收入增速环比改善明显。四季度为啤酒行业的淡季，我们预计公司全年收入基本持平。我们预计公司全年的啤酒销量仍有小个位数的下降，扣除关厂的影响有小幅的正增长。2017年末到2018年初，以华润、燕京和青啤为主的啤酒公司拉开国内啤酒行业的涨价潮，均选择在消费淡季分产品、分区域进行提出厂价。2018年1月末重庆啤酒在核心市场跟进提出厂价，提价的品类为相对高端的瓶装纯生产品和低端的易拉罐装产品，我们预计提价的幅度在5%左右，主要提价品类的收入占比在10%左右。