青岛啤酒:未来市场发展势头良好
发表于:2024-05-04 作者:中华酒网编辑
编辑最后更新 2024年05月04日,青岛啤酒:市占率继续提升,中长期持续看好1.事件。公司发布2015年半年报。2.我们的分析与判断。(一)整体销?鄢醒?高端成长亮眼。2015年1-6月,公司共实现营收160.67亿元(YOY-5.26
青岛啤酒:市占率继续提升,中长期持续看好
1.事件。
公司发布2015年半年报。
2.我们的分析与判断。
(一)整体销?鄢醒?高端成长亮眼。
2015年1-6月,公司共实现营收160.67亿元(YOY-5.26%),其中归属于母公司股东的净利润为11.99亿元(YOY-14.66%),EPS为0.89元/股。上半年公司共销售啤酒491.8万千升,较去年同期下降7.38%;其中青岛主品牌销售240万千升,同比下降6.61%,高端产品销售97万千升,同比增长3.19%。在整个啤酒行业消费持续不振的大背景下,公司高端产品销量仍保持了3.19%的增长,销量占比较去年同期增长了2.02个百分点,达到19.72%,显示了公司强大的品牌力。另据我们计算,本期公司的吨酒平均售价实际较去年同期上升了2.30%达到3266.98元,而毛利率却同比下降了1.32个百分点,为38.86%。本期公司销售期间费用率下降了0.32pct.,主要是由于公司意识到行业下行,主动减少了销售费用的投入。销售费用率下降0.85个百分点。
2015年二季度,公司经营状况较一季度环比改善明显。二季度公司共实现营收88.88亿元,环比增长23.82%;净利润环比增长33.3%;销售净利率增长了0.56pct.达到7.84%。旺季期间销售改善明显,我们认为三季度公司业绩仍将积极向好。
(二)短期承压不改长期增长预期。
报告期内,公司国内市场占有率继续提升已达到20%,较2014年18.6%的市场占有率再度提升1.6%。我们认为,虽然公司短期内受行业影响,各项经营指标有所下滑,但是,啤酒行业作为典型的规模性经济行业,行业挫折阶段也是行业巨头加速整合的黄金时期。短期经营业绩承压并不能改变我们对行业龙头未来盈利提升的预期。伴随着行业CR4>80%的到来。龙头企业的盈利状况有望明显改善,青岛啤酒(咨询 买卖)作为我国啤酒行业的翘楚,不论在口感和品牌力上均有其到的竞争力,我们对公司长期的盈利能力持续看好。
3.投资建议。
给予公司2015/16年EPS为1.35/1.51元,对应PE为25/23倍,维持"推荐"评级。(长期价值优势请参考2014年9月1日深度报告《静候国企改革愿景,长期白马价值尽显》)。,
1.事件。
公司发布2015年半年报。
2.我们的分析与判断。
(一)整体销?鄢醒?高端成长亮眼。
2015年1-6月,公司共实现营收160.67亿元(YOY-5.26%),其中归属于母公司股东的净利润为11.99亿元(YOY-14.66%),EPS为0.89元/股。上半年公司共销售啤酒491.8万千升,较去年同期下降7.38%;其中青岛主品牌销售240万千升,同比下降6.61%,高端产品销售97万千升,同比增长3.19%。在整个啤酒行业消费持续不振的大背景下,公司高端产品销量仍保持了3.19%的增长,销量占比较去年同期增长了2.02个百分点,达到19.72%,显示了公司强大的品牌力。另据我们计算,本期公司的吨酒平均售价实际较去年同期上升了2.30%达到3266.98元,而毛利率却同比下降了1.32个百分点,为38.86%。本期公司销售期间费用率下降了0.32pct.,主要是由于公司意识到行业下行,主动减少了销售费用的投入。销售费用率下降0.85个百分点。
2015年二季度,公司经营状况较一季度环比改善明显。二季度公司共实现营收88.88亿元,环比增长23.82%;净利润环比增长33.3%;销售净利率增长了0.56pct.达到7.84%。旺季期间销售改善明显,我们认为三季度公司业绩仍将积极向好。
(二)短期承压不改长期增长预期。
报告期内,公司国内市场占有率继续提升已达到20%,较2014年18.6%的市场占有率再度提升1.6%。我们认为,虽然公司短期内受行业影响,各项经营指标有所下滑,但是,啤酒行业作为典型的规模性经济行业,行业挫折阶段也是行业巨头加速整合的黄金时期。短期经营业绩承压并不能改变我们对行业龙头未来盈利提升的预期。伴随着行业CR4>80%的到来。龙头企业的盈利状况有望明显改善,青岛啤酒(咨询 买卖)作为我国啤酒行业的翘楚,不论在口感和品牌力上均有其到的竞争力,我们对公司长期的盈利能力持续看好。
3.投资建议。
给予公司2015/16年EPS为1.35/1.51元,对应PE为25/23倍,维持"推荐"评级。(长期价值优势请参考2014年9月1日深度报告《静候国企改革愿景,长期白马价值尽显》)。,
公司
行业
销售
增长
啤酒
明显
净利
品牌
百分
百分点
盈利
短期
费用
高端
经营
市场
青岛啤酒
青岛
业绩
二季度
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