9成食品饮料公司盈利 白酒行业耀眼

据统计，在WIND资讯统计口径的97家食品、饮料行业上市公司中（含部分上游农业产业链个股），中报税后净利润为负的公司仅有12家，行业内近九成的公司实现盈利。其中，中报净利润同比实现增长的有62家，占行业公司数量的63.92%。在这些业绩正增长的公司中，扣除非经常性损益净利润增幅在30%以上（基金公认的消费品行业良性可持续增长率）的有33家，占比近34%。这一比例在沪深上市的A股公司中，已经是靠前的一个行业。

需要注意的是，尽管行业整体表现较好，但只有行业内比较强势的品牌企业能够保持较好的持续增长。从子行业看，白酒行业的业绩为亮眼，而葡萄酒、啤酒、乳业表现则欠佳。比如中葡股份(600084,股吧)（600084）、惠泉啤酒(600573,股吧)（600573）、皇氏乳业(002329,股吧)（002329）等公司新披露的中报，均较去年同期出现相当明显的回落。此外，白酒企业高增长的真实性也越来越多受到媒体的质疑。

主营业务增长 双汇发展(000895,股吧)、酒鬼酒领跑

出于便于比较主营业务成长能力的角度考虑，我们选择扣除非经常性损益的净利润作为主要的观测指标。统计结果显示，扣除非经常性损益的净利润，双汇发展（000895）增长1058.52%、酒鬼酒（000799）增长552.54%、沱牌舍得(600702,股吧)（600702）增长220.76%、ST皇台（000995）增长130.08、东凌粮油(000893,股吧)（000893）增长109.38%，唐人神(002567,股吧)（002567）增长105.01%，汤臣倍健(300146,股吧)（300146）增长101.93%，量子高科(300149,股吧)（300149）增长95.23%，易食股份(000796,股吧)（000796）增长81.24%，洋河股份(002304,股吧)（002304）增长71.58%，水井坊(600779,股吧)（600779）增长70%，涪陵榨菜(002507,股吧)（002507）增长55.07%，金种子酒(600199,股吧)（600199）增长52.37%，五粮液(000858,股吧)（000858）增长50.01%。

此外，值得一提的是，作为食品饮料行业的上游，农业板块上市公司今年上半年的业绩增长在全市场当中也是有亮点的。该行业当中的通威股份(600438,股吧)（600438）、天邦股份(002124,股吧)（002124）、正邦科技(002157,股吧)（002157）等公司扣除非经常性损益的净利润同比增幅都在70%以上。

食品饮料行业选股要看"三力"

申银万国研究所食品饮料行业资深分析师童驯指出，借鉴日韩经验，消费占GDP比重有望先抑后扬，中国目前正处于拐点阶段。同时，农村居民人均纯收入已超1000美金，跨入消费升级阶段，未来人均食品支出有望快速增长。在此背景下，5000亿市值企业有望浮出水面。

他认为，与过去黄金十年不同，在宏观经济增速放缓、行业竞争加剧的背景下，企业PK竞争力的时代到来。国外经验表明，企业核心竞争力=产品力×(品牌力＋渠道力）。深入研究后可以发现，上述"三力"只是结果和表象，其背后的长期支撑点和驱动力是人才和企业文化。落实到投资案例，经营机制到位、管理和营销能力出众的洋河股份以及品牌力强大的贵州茅台(600519,股吧)，以及经营在不断改善中的公司，比如酒鬼酒，都在二级市场上取得了相当明显的超额收益。

对于啤酒行业，童驯的观点是：中长期成长空间有限，龙头企业仍处于抢占市场阶段，短期难以自主提价。葡萄酒行业：中长期看好，消费放量和消费升级都有空间，但进口葡萄酒负面冲击显现，张裕、长城、王朝均面临压力。张裕上半年、酒庄酒销售都有所下滑，公司销售体系调整效果有待检验。乳制品方面：低收入人群蕴含增长潜力，预计2014年之前，液态乳制品消费量的年均复合增长率约为10.2%，综合考虑产品和渠道，UHT奶、巴氏奶各有机遇。伊利中长期看好，但短期利润有压力。

屠宰及肉类加工行业：处于产品升级阶段，热鲜肉走向冷鲜肉、高温肉制品走向低温。同时，行业集中度很低，龙头企业发展空间仍大。上半年，外受宏观经济影响，内有渠道调整等原因，双汇发展的产品需求受到了一定抑制，虽然环比继续改善，但与年初目标仍有差距。