二线白酒扩张压力高于一线白酒

　　在享受白酒行业高景气度的同时，作为二线白酒代表的山西汾酒也面临税负过高的烦恼。

　　山西汾酒上半年的利润总额为13.28亿元，所得税为3.65亿元。若将利润总额近似视为应纳税所得额，则山西汾酒的实际所得税率为27.51%，高出沱牌舍得3.9个百分点，在已发布中报的白酒上市公司中位居首位。

　　实际上，山西汾酒的高税负并非始于今年，2009年~2011年实际所得税率分别为36.11%、30.56%、30.87%，在白酒上市公司中均位居前列。若统一以名义所得税率25%计算，则山西汾酒2009年以来缴纳的所得税至少多出2亿元，而这尚未加上消费税、城建税等其他税种。

　　关于白酒行业税负水平过高的讨论并不在少数，山西汾酒可称为纳税大户。业内人士表示，在山西市场尚未完成升级的背景下，山西汾酒居高不下的税负水平始终是一个隐忧。

　　对此，深圳一家私募基金的研究总监石先生告诉记者，烟酒类企业由于具有资源垄断性，客观上要承担较高的税负，否则对于其他行业而言并不公平。二线白酒中的古井贡酒、水井坊近几年的税负水平同样持续高企，只有一线白酒贵州茅台及走高端路线的泸州老窖实际税负才相对较低。

　　在所得税的征收方面，二线白酒面临的市场扩张压力远大于一线白酒，因此业务招待费、宣传费之类的费用往往超限，应税所得额由此增加，导致所得税水涨船高。

　　公司费用增长速度明显超过收入增速，就是二线白酒寻求异地突围的一个真实写照。从环比数据来看，山西汾酒二季度业绩优于一季度，且公司增持了旗下销售公司的股权，客观上反映出山西汾酒具备向中高端进行升级的实力，换言之，公司后续的税负水平或将持续高企。

　　山西汾酒、古井贡酒及洋河股份已经陷入白热化战争，山西汾酒仍然具备较大的增长空间。正因为如此，山西汾酒在扩张方面显得更为激进，从这个意义上讲，山西汾酒高企的税负水平并不仅仅是二线白酒普遍面临的问题。