莫高 何日再创新高?

今年5月，对于地处西北而又在国内葡萄酒行业较早上市的莫高股份来说，也许是一个颇为振奋、喜人的月份。有关数据显示，在5月的前7个交易日内，莫高股份的股价由每股9.82元涨到每股13.85元，涨幅达40%，并有两日涨停，创造了股市酒业板块的一个亮点，备受行业关注。

快速增长，何有非议

面对这种喜人的状况，一些业内人士并没有显示出很大的兴致。有分析人士认为，莫高股价的"飙涨"，背后不乏游资与机构投资者凑热闹，该公司主营产品葡萄酒较高的毛利率可能在很大程度上勾起了游资的兴趣。

莫高股份2011年年报显示出企业葡萄酒业务的诱人"钱景"：其葡萄酒业务2011年毛利率为72.2%，同比上升8.7个百分点。莫高股份高管层认为，其葡萄酒业绩增长主要有两方面因素：首先是企业中高端产品销售占比提升，黑比诺系列同比增长38%，冰酒同比增长37%；另外，企业从去年第四季度开始逐步调整了销售政策，将价格折让变为费用支持，提升了吨酒价格。

对此，有金融专家分析指出，莫高股份的葡萄酒业务近两年来较高的毛利率的确能够诱发不少游资与机构纷纷借机炒作。其中，浙江、广东两省的游资与机构炒作的力度。当然，这与莫高股份近年来在上述两省有着良好的品牌形象不无关系。而此次游资猛烈炒作莫高股份，则很可能是因为该公司在葡萄酒业务板块的增长较快。

针对莫高股份近期来良好的市场表现，一位长期关注该企业的业内人士直言不讳地指出，尽管莫高股份在葡萄酒方面表现不错，但从战略上看，尚处于拓展市场的起步阶段。下半年及未来几年内，企业能否持续实现快速增长，还受制于许多因素，如面临着成本、营销网络、管理等企业自身因素的压力，以及国内外葡萄酒发展形势、外部环境对企业发展战略的影响等。

2011年以来，莫高股份加大了媒体广告的宣传力度，其中在央视的投入力度更是不断加大，但企业的销售收入仍不足4个亿。今年一季度，公司业绩同比增长41%。对此，一位投资者质疑，企业所取得的葡萄酒市场业绩，显然与巨额的广告投入没有形成产出正比。今年一季度业绩的快速增长，则是因其花了血本在央视做广告产生的效应。

扬长避短，再创新高

近年来，莫高葡萄酒注重打造中国高端葡萄酒的代表。莫高股份在全国葡萄酒行业"4S+5P"模式，牢牢定位在葡萄酒高端市场，生产出了中国支黑比诺干红和中国支冰酒……但莫高股份在资金、营销网络、产能、机制、体制等多方面遇到了发展瓶颈，近年来的发展给人的感觉是"雷声大，雨点小"，尤其在营销网络建设和葡萄酒销量、销售收入上提升太慢，发展保守。　　　

据知情者透露，2008年，莫高股份增发募资4亿多元，用于三个被看好的项目建设。而时至今日，其投入巨资所建的这三个项目，进展情况并不通畅，只有国际酒庄已建成投产，而葡萄酒营销网络建设项目进展十分缓慢。相比于近年国内快速发展的一些葡萄酒生产企业，营销网络建设的短板，恰是莫高股份的软肋，也是该公司近年来市场缓慢发展的重要影响因素之一。因此，有人指出，这三个项目，在这三年多的时间里，不但未给公司业绩加分，甚至成为公司业绩难以爆发的拖累。

有研究者认为，近几年莫高股份发展速度不够快，与企业目前的机制体制不无关系。其大股东甘肃黄羊河农工商集团亦曾提出做强做大的发展思路，而做强做大需要在葡萄酒行业进行并购或引入合作伙伴。由于在对外合作上，甘肃当地对外来投资还显得较为保守，让莫高股份在引资方面表现不佳，从而在近几年错失做强做大的机遇。

那么，莫高股份有无做强做大的机遇？其优势在哪里，能否再创新高？

显然，答案是肯定的。从客观上看，莫高股份的产业基础雄厚，为农业产业化国家重点龙头企业，具有的原料基地和生产设施，技术、研发能力较强，市场发展空间大。当然，需要针对当前经营环境，并结合国内外葡萄酒市场发展趋势，大力发展葡萄酒产业，加大葡萄酒营销力度，积极拓展营销网络，着力实现高档葡萄酒产品销量大幅增长，保持中高端葡萄酒成为公司新的利润增长点。

随着扩建项目的陆续到位，产能的有效提升，将积极助力莫高股份未来的发展。依托甘肃当地优质的原料资源，中高档葡萄酒将是莫高股份发展的重点。