中金抖擞精神战白酒良机
投资提示
政策预期短时落空迎来周期股获利回吐与资金回流防御板块热度升温，前期政策博弈的选股逻辑亦转向寻求短期业绩支撑，我们由此将A 股食饮板块未来4-6 周前瞻性表现评价进一步上调至买入，并且积极扩大本期组合至：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、金种子、伊力特、古井贡、贝因美、伊利股份、燕京啤酒、黑牛食品和双塔食品，选股逻辑兼顾前期涨幅、当前估值安全边际及短期业绩增长强势。
理由
预期转向现实，食饮股表现强势进行中：政策预期短时落空迎来周期股获利回吐与资金回流防御板块热度升温，前期政策的选股逻辑亦转向寻求短期业绩支撑，个股年报与一季度业绩因此备受关注。食饮股虽没有完全摆脱销售引发的全年盈利增速回落隐忧，但相对其他板块而言更为稳健的盈利增长前景、二三线白酒龙头基本面优势的确认、以及部分个股因同比基数及其他个体原因而依然亢奋的一季度业绩足以使得板块表现可能于未来4-6 周(季报结束前)延续近期强势。因此，在上期策略报告提出适度激进配置的基础上，本期组合构建我们选股更为宽泛，态度也更为积极。
个股推荐总体思路为白酒在先、快消股在后：二三线白酒龙头基本面优势(即市场空间扩大与龙头企业整合机会)的确认使得一大批白酒公司的短期投资机会论证仅限于当前估值高低与否，而无盈利增长能力的担忧；同时，一线白酒凭借去年四季度藏匿业绩的结转与去年三四季度提价效应的显现，我们对其一季度业绩及同比增幅预期仍倾向于乐观。反观快消股，至少在部分啤酒、葡萄酒以及速冻米面食公司身上我们看到今年上半年、尤其是一季度存在同比高基数隐忧，从而使得这些企业缺乏凭借一季度强劲业绩取悦市场的机会。所以与白酒股相比，短期内快消股整体表现机会稍逊于白酒股。
组合构建更趋积极，但并不赞成无料和高位投机：在上期策略报告提出适度激进配置的基础上，本期组合构建选股更为宽泛，态度也更为积极，但我们并不赞成没有靓丽基本面支撑及缺乏估值安全边际的过度投机。入选个股与逻辑具体包括：1)市盈率尚不及过去三年平均(2009-2011 该板块历年均值均稳定在21 倍左右)的一线白酒龙头茅台、五粮液与泸州老窖；2)继续追捧二三线白酒龙头中前期涨幅落后且当年估值仍在25 倍以下的金种子、伊力特、洋河与古井贡；3)基本面较去年会有明显改善且估值极具安全边际的贝因美；4)预期盈利增长稳健且当年估值较低的伊利股份和燕京啤酒；5)建议适度关注小市值快消股中具有高增长潜力的黑牛食品和双塔食品。
