白酒信托难担信托转型重任

记者注意到，近期四川信托发行了3款白酒信托产品。"我们正在积极的寻找与上述白酒信托类似的项目，或许在不久之后就会有消息公开。"四川信托相关人士在接受记者采访时如是说。据了解，截至目前，四川信托是发行白酒信托最多的信托公司。

不过业界人士认为，作为一个小品种，白酒信托难担信托转型重任。

近年来茅台、五粮液、洋河、泸州老窖等高端白酒的价格坚挺，并一再涨价，白酒信托产品也跟着疯狂了一把。

据公开资料显示，目前市场上已发行的白酒类信托产品接近20只。其中，2008年和2009年各一款，2010年5款，2011年至今10余款。

白酒信托的收益也是水涨船高。据了解，2011年之前推出的白酒类信托产品预期年化收益率为8%左右，2011年上半年推出的白酒信托产品预期年化收益率达到10%。

四川信托一位内部人士告诉记者，"四川信托之所以做这些白酒信托，主要在于其承担风险的能力，以及转移风险的渠道做得都比较好。"

"在当前现金流不足的情况下，信托依旧是不错的融资选择。信托公司金融创新多转向白酒、红酒、艺术品、矿业等另类产品。"一位信托从业人士告诉记者，"我们还在加强新的渠道建设，正在积极与券商联系，希望能够借助他们的网点帮我们销售产品。"

不过，长江证券信托分析师刘俊则认为，"在2012年信贷紧缩持续但略有放松，银信和房地产类信托受制于监管增量放缓的后紧缩时期，新的增长点尚未凸显。一方面，矿产资源类信托总量较之房地产类信托仍然相对较小；另一方面，艺术品、白酒信托的成长空间有限。"

"白酒信托业务只是一个比较小的品种，不可能撑起太大的业务板块，恐怕难以肩负信托公司转型的重任。"刘擎说。

某中字头信托公司经理也认可此观点，"酒类就是消费品里面一个比较小的分支，而白酒又是酒类消费品里面的一个比较小的分支，从这个意义上来说，很难成为热点。"

在业内人士看来，白酒信托蕴含的风险也不容小视，甚至有很多产品被认为是穿了房地产信托的马甲。

以"舍得30年年份酒(天工绝版酒)收益权信托理财产品"为例，根据信托合同，该理财产品到期后，投资者可选择以现金方式收回本金和投资收益，产品交割者能获得约6.7%的利息回报，如果不进行产品交割的客户利息收益仅为4.7%。据记者了解，目前已发行的白酒信托产品的收益一般都是8%~10%左右，该款产品的收益率为何如此低？

翻阅沱牌舍得前三季度的报告不难发现，其经营性现金流均为负值；另据记者了解，作为上市公司，沱牌舍得改制问题一直未能解决。

在众多业内人士看来，四川信托发行的这款产品风险有些大。一位不愿透露姓名的分析人士告诉记者，"一旦沱牌舍得在未来的发展和扩张遇到阻碍，四川信托也会受到波及，这或许也是收益率定的较为低的原因。"

有意思的是，目前预期收益最高的白酒信托同样出自四川信托。2011年11月17日发行的"四川信托·茅台红钻酒收益权投资集合资金信托计划"，其收益率高达12%。该信托募集金额为1亿元，所募集的资金用于投资深圳市红钻酒业有限公司持有的盛世红钻酱香型养生白酒收益权。据了解，茅台红钻酒是茅台集团2010年新推出的子品牌，主打奢侈品概念，只通过定制方式，在特定的私密渠道定向发行。

不过，业内人士对于其未来的升值前景并不确定。"像红钻酒这种才出的新酒，它的价格走向主要取决于企业的营销和运作，将来究竟会怎样现在还不好说。"上述信托从业人士告诉记者，"现在业内对年份酒的年份、含量等信息尚未有检测手段，对于年份酒的定义也存在争议。"

另据记者了解，此前白酒行业的相关协会也在积极推动年份收藏酒检验标准的制定，但是白酒企业积极性不高，成果并不明显。