沱牌舍得的预增幅度增大 引起业高度关注（四）

期酒助推盈利增长

营销改革，是沱牌舍得能在2011年迎来拐点的重要因素。

王永锋认为，沱牌从2007年、2008年开始逐步转变，2010年初开始下决心大力改革，2010年底公司领导层开始大力抓营销，2011年、2012年公司开始在营销方面发力，现在改革效果已经显现，公司从保守型销售开始向进攻型销售转变。

这一点在公司推出期酒上，就得到了很好的体现。

根据2011年三季报披露，公司计划通过工行发行舍得30年年份酒（天工绝版酒）收益权信托理财产品，发行总规模6亿元，分三期滚动发行，每期期限为1年。2011年5月5日，公司收到发行期舍得30年年份酒理财产品款2亿元。截至2011年9月30日，公司发行舍得30年年份酒理财产品已进行实物交割453坛。另外，根据协议，提取利息及相关费用596.65万元。

根据卖方分析师的预测，2011年实现的营收为11亿元~14亿元，2亿元的期酒对于公司的盈利增长将起到很大的推动作用。

朱卫华对《每日经济新闻》表示，期酒卖2亿元，是笔不小的收入，占到公司酒类销售额的比例是挺大的，当然，也要看期酒到期时投资者的认购情况。

2期期酒也有望在近期推出。2012年2月14日公司公告称，公司计划通过工行发行舍得30年年份酒（天工绝版酒）收益权信托理财产品第2期，计划发行2亿元，期限为1年。

值得注意的是，与1期的2亿元认购2万坛相比，2期的2亿元最多只能认购1.6万坛，这也意味着期酒价格已经上涨了20%以上。

同时，沱牌舍得的核心产品已出现了持续提价，2011年以来公司对核心单品（经典舍得52°）出厂价连续提价3次，每次提价50元，一年时间出厂价提升150元，分别是2011年2月25日出厂价由418元提升为468元，12月1日出厂价提升为518元，12月25日出厂价再次提升至568元。

王永锋认为，随着公司舍得、陶醉等产品逐渐热销，中高端酒收入占比大幅提升，由2010年之前的20%提升到现在的80%左右，公司产品结构不断升级，利润大幅提升。

多位分析师看好

"我们最近一直在推沱牌。"朱卫华对《每日经济新闻》说。他表示，"预计沱牌舍得今年的净利润增长将超过50%，而且最终的业绩很可能超过我们的预测。"

朱卫华乐观地预测，沱牌舍得的股价将能创出新高。

瑞银证券预计，沱牌舍得2012年将保持高增长，公司经过10年生态酿酒环境建设，已经开始全面将重点工作转向营销，2011年起推进销售模式变革、销售人员激励深化，加大营销广告力度。而中低档酒需求也将持续受益消费升级，公司2012年有望保持高增长。瑞银证券上调评级为"买入"，目标价从23.5元上调至28元，同时上调沱牌舍得的盈利预测，其2011~2013年EPS分别从0.36元、0.59元、0.81元上调为0.55元、0.89元、1.27元。

一家阳光私募基金也在积极关注沱牌舍得，他们预计2012年的盈利增速为50%左右，全年每股收益约为0.95元。

王永锋预计，公司2011年、2012年、2013年的营业收入分别为14.64亿元、21.24亿元和28.5亿元，对应每股收益分别为0.55元、0.93元、1.42元，同比分别增长141%、69%、53%，维持公司"强烈推荐"评级，目标价28元。

截至周五收盘，沱牌舍得的总市值为73.87亿元，酒业个股中仅高于伊力特、老白干酒和ST皇台。较低的市值也给沱牌舍得带来了较大的弹性，一位私募人士指出，股价已经成功突破了年线压力，上涨放量回调缩量，说明资金仍在持续流入，考虑到舍得酒的放量是大概率事件，沱牌舍得很可能成为今年白酒股中的一匹"黑马"！