高端酒力助盈利超预期

川酒六朵金花之一的沱牌舍得(600702)，经过几年的营销改革调整，业绩正呈现爆发式增长。

2012年1月10日，沱牌舍得发布公告称，预计2011年全年净利润同比增长130%~160%，每股收益0.52~0.59元；上年同期净利润7647.88万元，每股收益0.2267元。业绩增长主要原因是：2011年由于公司加大产品销售力度，使中高档白酒销量大幅增加所致。

在所有白酒上市公司中，沱牌舍得的预增幅度，这也引起了业内的高度关注。

民生证券食品饮料行业分析师王永锋对《每日经济新闻》表示，他非常看好沱牌舍得，是今年主推的品种。

舍得酒迎来爆发期

和五粮液(000858)、泸州老窖(000568)、剑南春、郎酒、水井坊(600779)等名酒并称为川酒六朵金花的沱牌舍得，近年来一直没有给投资人交出过满意的业绩答卷，但在2011年情况出现了明显改观。

公司2011年三季报提早反映出拐点已经来临。从三季报披露的数据来看，2011年1~9月实现营业收入80680万元，同比增长24.1%，实现净利润9417万元，同比增长57.45%。前三季度的净利润已经超过了2010年全年。同时公司称，预计2011年净利润同比增长70%以上。

2012年1月10日，公司再度发布公告，大幅上调了2011年全年的盈利预测，这也意味着，公司在去年第四季度的盈利，出现了爆发式增长。

根据公司发布的公告，第四季度每股收益将达到0.24~0.31元，较2010年同期的0.05元猛增380%~520%，如此高速的盈利增长，远远超过了白酒行业的其他上市公司。

公司业绩的爆发式增长，直接的原因就是舍得酒销售的放量。

根据瑞银证券的分析，2011年公司舍得酒销售达1000吨，回款达到8亿元以上，占总收入70%，但剔除返利和增值税后体现在报表中约5.6亿元，收入增长近。值得注意的是，舍得2011年底再次提价50元(12%)，加上充足的低成本计价库存基酒，今年公司毛利率整体有望提升4个百分点。

招商证券食品饮料行业分析师朱卫华对《每日经济新闻》表示，他预测2011年公司白酒主业的销售收入为11亿元，未来舍得酒可能达2000吨，加上中低档酒的增长，公司盈利在未来几年仍将保持较高速的增长。

2012年迎来开门红

近期，市场对于沱牌舍得的关注度非常高，部分市场人士也对公司进行了全方位的调研，有完成调研的私募人士对《每日经济新闻》表示，沱牌舍得今年一月份的增长速度非常惊人，由于春节因素，销售收入可能达到4亿~5亿元。

2011年一季度公司的销售收入为2.69亿元，如果上述私募人士的一月份数据属实，意味着2012年的销售收入很可能再度超出预期。

《每日经济新闻》周五早间致电沱牌曲酒，公司董秘马立军表示，一月份的销售还不错，但是具体数据他没有拿到，还是要看年报和一季报。对于公司的高增长，他认为高端这块增长比较好，很多地区都在放量，不过也是在基数低的情况下实现的。

王永锋也十分看好公司在2012年的销售和业绩增长，他表示，沱牌舍得2012年具备了崛起的所有先决条件。

一是大本营市场资源增强，这与当年崛起的泸州老窖、古井贡酒相似，公司原有的大本营市场资源相对较弱，但2011年公司开始在遂宁、南充、绵阳等核心区域发力，部分弥补了大本营市场资源不足的缺陷；二是品牌基础与价格定位，沱牌曲酒曾经是17大名酒之一，舍得酒文化内涵突出，公司产品价格定位清晰，舍得、曲酒、陶醉等主要产品价格定位合理；三是营销渠道，2010年之前沱牌舍得不注重营销，一直沉迷于"酒香不怕巷子深"，2011年公司营销改革见效，销售模式由保守型向进攻型转变，营销渠道发生了质的变革；四是优势单品热卖，舍得酒2011年进入热卖期，销售收入估计大幅超出市场预期，税前销售收入预计超过12亿元，2012年以来，公司核心单品依然热卖，预计其销售收入将继续超出市场预期。

瑞银证券也看好舍得酒的继续放量，在茅台、五粮液等上千元后，舍得酒的价位已经处于中高端核心消费带，舍得酒生态酿造的理念已经获得了相当多消费者的认可，预计2012年可以实现25%以上的销量增长，这对公司的盈利能力有显著提升。