五粮液市场估值明显低于洋河

根据各大券商研究机构给出的盈利预测来看，五粮液的估值是白酒三强中最低的。国泰君安证券食品饮料行业分析师胡春霞预测，五粮液2011年和2012年每股收益分别为1.66元和2.33元，以周五的收盘价计算，分别对应市盈率为22.93倍和16.33倍。

洋河股份（收盘价146.83元）对应的市盈率分别为33.37倍和22.01倍，贵州茅台对应的市盈率分别为27.7倍和19.14倍。

从成长性来看，洋河股份最强，前三季度盈利同比增长89.88%，贵州茅台前三季度盈利同比增长57.37%，五粮液则为41.91%，这或许是五粮液估值低的原因。

但是，从市销率来看，五粮液的估值比洋河股份低了近一半。按照2011年三季报的营收和本周五收盘价计算，贵州茅台的市销率为11.98，洋河股份为10.22，五粮液仅为6.93。这也意味着，销售收入最高的五粮液，单位销售收入对应的市值，却是最低的。

从品牌力来看，贵州茅台无疑是最强的，其次就是五粮液，而洋河股份的市销率仅低于贵州茅台不到20%，却高出五粮液30%以上，由此可以看出五粮液是低估了。

从总市值来看，五粮液为1445亿元，洋河股份为1321亿元，相差不足10%。

五粮液持续处于白酒三强估值的最低端，也引起了投资界的高度关注。上周的临时股东大会，就吸引了众多券商以及私募界的大腕，其中最有名的当属被称为"中国巴菲特"的但斌。

在但斌的博客上，他发布了多张此次去五粮液调研的图片，并感慨五粮液年轻的中层非常不错。从但斌以上的表达来看，其对五粮液未来的发展也寄予了很大希望。