销售旺季即将到来 高档白酒吹响涨价“号角”

地球人已无法阻挡白酒企业的涨价潮了！ 继中秋、国庆双节提价过后，即便在发改委两次因涨价约谈白酒企业后，贵州茅台在本周仍然吹响了涨价的"号角"--53度飞天茅台"飞至"超2000元，近一年来涨幅翻倍。

作为一线白酒，贵州茅台的价格一直其他白酒企业，并成为行业价格的"风向标"，茅台的多次提价带动了整个白酒板块的上涨。在涨价潮的带动下，高档白酒的消费却有增无减，供不应求，就连代理商也赚得盆满钵满。主要从事五粮液酒系列在中国及国际市场上的销售商银基集团最新财报显示，截至9月底止中期净利达4.07亿，较去年同比增长89%。

参照白酒公司2012年的PE水平，一线白酒和二线白酒的估值均处于历史较低区间，加上年底消费旺季的到来以及提价的预期，目前的估值水平对中长线投资具有很好的参考价值。分析人士指出，泸州老窖、五粮液、贵州茅台、古井贡酒、金种子酒和水井坊值得投资者重点关注。

　　白酒产销两旺

北京市场茅台酒的价格变换率十分惊人。53度飞天茅台零售价有的为1880元/瓶，较中秋前的1400元/瓶已经涨了接近500元/瓶，涨幅达30%；更有卖到了2280元/瓶。事实上，飞天茅台的价格在今年内已多次提价，而提价的城市也不局限于北京。

此前曾有券商研报认为，在CPI居高不下、渠道价差依然高企的背景下，具有准奢侈品特性的茅台酒未来仍存进一步提价空间，提价时机将在春节前后，但此次提价的时机显然较预期提前了不少。据记者统计发现，今年以来包括贵州茅台、五粮液、古越龙山、山西汾酒、古井贡酒等在内的多家白酒企业均进行了提价。

受惠于高端和中端白酒的需求及价格持续增长，白酒企业取得了优异的业绩。贵州茅台前三季度实现营业收入136亿元，同比增长43.21%；净利润66亿元，同比增长57.37%；每股收益6.33元；五粮液实现净利48亿元，同比增长41.91%；主要从事五粮液酒系列在中国及国际市场上的销售商银基集团日前发布中期业绩显示，公司实现收益16.1亿港元，增长81.5%；净利4.07亿港元，增长89%。

另据国家统计局数据显示，白酒产量继续保持高速增长态势，10月份产量为100万千升，同比增速36.60%；今年1-10月累计增速达到29.90%。中低端白酒放量明显，呈现出产销两旺的景象。

销售旺季即将到来

二级市场上，白酒企业的股价走势也是可圈可点，贵州茅台从今年4月份以来一路逆市上扬，并创下219.5元的新高，且保持着两市高价股的地位，前期随大盘回调后，目前股价已企稳，本周又在提价的利好带动下顺势上扬；五粮液走势虽稍逊于茅台，但也在处于高位震荡格局。

随着白酒销售旺季的到来，白酒行业四季度继续维持高产销量的概率较大。值得一提的是，每年的春节是白酒重要的销售旺季，而2012年的春节在1月下旬，比2011年提前了10天左右，也就是说经销商今年需要提早在4季度向白酒企业订货来应对春节的销售旺季。因此预计白酒企业今年的4季度业绩比去年同期将有大幅提升。

从以往经验来看，通常在4季度白酒板块都会走出一波行情，并取得超额收益。同时，从历史数据看，白酒行业目前估值低于历史平均水平。从历史平均数据（10家白酒企业）看，市盈率为30.1倍，2008年10月份以来大部分时间低于历史平均值运行，目前估值25.7倍市盈率，同2003年以来平均市盈率接近。虽然白酒板块对大盘估值溢价依然较高，但4季度行业成长性明确，板块估值仍有上升空间。贵州茅台、五粮液的估值仍处于一个比较合理甚至偏下的水平，是中长线投资的优质标的。

分析人士指出，受通胀见顶回落和春节临近等多重利好因素影响，白酒板块反弹力度或将进一步加大。