二三线白酒品牌望现"下蹲"效应
越来越近的双节脚步未能提振白酒股的表现。周三大跌之后，昨日白酒板块延续弱势，在下行通道上越走越远。截至收盘，老白干酒领跌5.39%，水井坊跌4.30%，金种子酒下跌3.88%……市场人士表示，此番白酒的整体下调，只是板块的一个短期调整，在"旺季不旺"、提价空间见顶等不利消息的压力下，白酒行业有适当调整实属正常。长期来看，白酒的投资价值仍然其他行业，尤其是二、三线白酒，如果能继续维持较高的增长率，未来仍有很大的表现空间。
旺季不旺让资金离场
昨日盘面上，老白干酒以5.39%的跌幅领跌板块。洋河股份在周三创出盘中近9个月来的新低112.50元之后，昨日尾盘突然跳水，跌幅达3.58%，整个板块全部以惨绿收场。有统计表明，虽然下半年以来行业内有过阶段性反弹，但板块下跌趋势明显，不少个股累计跌幅都超过了10%。如今双节将至，相关个股在白酒历史上的黄金销售季节面前仍难掩颓势，上半年市场中的抗跌品种领涨明星，如今也沦落至此。
西南证券行业分析师黄仕川在接受记者采访时指出："今年以来，白酒行业在各方面都受到了一定压力，但上半年板块仍有较高收益，不少个股更是屡创新高。一方面是有行业本身的高利润率水平支撑，另一方面也是市场的预期在起作用。下半年理论上是白酒销售的旺季，但从目前的销售看，'金九银十'的现象并没有出现。即使商家推出不同力度的促销措施，但'旺季不旺'的现实，挑起了市场的悲观情绪。再加上产品提价预期的落空，与投资者的心理预期形成了较大落差。"
除销售上面临量价问题外，白酒行业本身也进入拐点阶段。湘财证券行业分析师赵军对记者表示："白酒行业已经进入拐点期，继续增量很难延续。由于前两年的爆发式增长，'全民卖酒'的现象愈演愈烈，市场空间本就有限，到达饱和后，行业增速必然放缓。今年政策也对高档白酒消费实行严格的控制，这在一定程度上帮助泡沫得到释放，未来行业内部还将有更进一步的调整。"
二三线被寄予厚望
从2003年开始，白酒行业进入新一轮上升周期，不少公司业绩连年翻番增长，十年来，行业产量几乎增长十倍。业内有观点认为，随着白酒消费能力见顶，未来难以维持快速增长，走下坡路是迟早的事情。近期产品销量停滞不前，前期产品库存堆积，未来这种过剩还将进一步恶化。
东兴证券行业分析师李德宝认为："由于去年白酒在双节出现火爆行情，市场对今年的销售预期很高，销售不如意是板块下跌的一个原因。虽然行业的库存较高，但已经逐渐消化，环比也有所下降。业内公司集体扩充的产能，基本上都要到后年才能正式投产，即使有压力也不会在现阶段爆发。"
白酒股上半年的强势也是此次板块集体下跌的一个原因。爱建证券策略分析师吴正武对记者表示："白酒这次下跌可以看做是补跌。在大盘的弱势下跌时期，没有哪个版块可以一直笑到最后。在银行、钢铁等大盘股纷纷破净之后，白酒的高估值也只是短暂现象，市场会用股价的下跌来对冲这种高估值。从基本面看，高档白酒不断提价，已经严重脱离了大众的消费范畴，缺乏增长基础。在大众消费日渐困难之时，这一弊端也更加明显。"
然而，对白酒股调整之后的表现，市场并不灰心。
黄仕川说道："行业的基本面在今年几乎没有发生变化，上半年在限制三公消费的政策'寒冬'下仍能上涨，靠的就是酒企的盈利能力。虽然白酒的高速增长时期已经不再，但这种平稳增长的利润率也足以超越很多行业。虽不排除下半年白酒股价仍有震荡，但明年板块仍将有所表现是可以确定的。""虽然增速放缓，但从上半年的数据来看，白酒行业仍能保持30%以上的平均毛利水平，个别公司的毛利率高达五六成，这仍对市场有很大的吸引力。2008年的四万亿救市计划曾为白酒发展提供了很大的动力，在新一轮固定资产投资逐渐开工的情况下，白酒行业也会有一定受益。一线品牌的增长空间有限，但二三线品牌的增速若能维持，未来也十分可观。"李德宝补充道。
