加大白酒配置迎接糖酒会
1月份过年拉动行业在12月份增长势头较好。12月份,除葡萄酒行业外,白酒、啤酒、乳品和肉制品行业收入增速均环比前11月份回升;所有行业的毛利率均环比前11月有所提高。
估计2011年全年白酒行业均价上涨19.87%,预计2012年白酒行业销量增速在12%-15%,收入和利润总额增速在20%和30%以上。估计2011年啤酒行业吨售价提高12.57%,预计2012年销量增速在8%左右,收入和利润总额增速维持在15%-20%。预计2012年葡萄酒、乳品和屠宰及肉制品收入分别维持在20%-25%、20%和25%-30%左右的水平。
白酒价格节后普遍调整,乳品价格上涨,猪肉价格缓慢下滑数据显示无论是中高端还是中低端白酒,市场零售价格大多在2月份有所调整,其中52度五粮液、53度飞天茅台以及洋河蓝色经典天之蓝市场平均零售价格降幅较大;38度飞天茅台、52度国窖1573和50度酒鬼酒价格上涨,1573和酒鬼酒市场平均零售价格创新高。无论是婴幼儿还是成人奶粉均比1月底有不同程度的上涨。春节旺季过后,猪肉价格缓慢下行,屠宰企业的利润空间与上月相比有所改善,生猪养殖环节的成本压力开始逐步上升。
行业跑赢大盘,溢价率有所提高
从1月21日至3月5日,食品饮料行业上涨12.18%,高于沪深300同期6.33%的涨幅。截止到3月5日,食品饮料行业TTM市盈率为31.01倍,相对于大盘的溢价率从1月20日的2.07倍上升到2.14倍,仍属高位运行糖酒会之际,加大白酒配臵,关注315风险。
对行业不利的方面:1)相对估值高;2)PMI连续5个月低于50。有利的因素:1)消费指数连续2个月反弹;2)适度通胀有利于行业盈利能力的提升;3)PMI环比上升;4)绝对估值仍然处于低位。总体来说消费板块正向着好的方向发展。长期看好行业,短期"中性",一季报发布是关键点。
糖酒会到来之际,加大对白酒的配臵,理论上说三线白酒弹性好于二线、二线白酒好于一线。315晚会会从全产业链的角度曝光重点行业的大企业的质量问题,如果被曝光事件仍然发生在食品饮料行业上市公司中,则会对相关公司、相关行业甚至整个行业的估值形成打击,注意315风险。白酒、啤酒相对成熟,发生大规模质量安全的风险较小。
