酒鬼酒：产品线逐步清晰 维持强烈推荐评

酒鬼酒[24.48 0.37% 股吧 研报]今日股价小幅高开，逆市上涨4.01%，全天换手率为6.63%。公司是全国的馥郁香型白酒，全国仅有的三大天然自然酿酒生态带之一。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.39元、0.70元、1.10元，对应动态市盈率为64倍、36倍、23倍；当前共有11位分析师跟踪，5位给予"强力买入"评，3位给予"买入"评，3位给予"观望"评，综合评系数1.82。

酒鬼酒2011年1-9月份，营收6.6亿元，同比增长90%；归属母公司所有者净利润0.86亿元，同比增长46.27%，每股收益0.284元。公司7-9月份营收2.59亿元，同比增长136%；归属母公司所有者净利润0.25亿元，同比增长165%，每股收益0.08元。

酒鬼酒是白酒行业最后一座未被发掘的金矿：白酒行业上市公司中，最具潜力成为爆发式增长品种的公司有两个：酒鬼酒和沱牌舍得[17.40 -0.34% 股吧 研报]。沱牌舍得受制于改制问题以及核心大本营市场竞争激烈的原因，爆发式增长仍需等待；而酒鬼酒在经历了数年沉浮之后，2011年8月份开始拐点已经非常清晰，必将成为未来2年的大牛股。目前酒鬼酒具备了崛起的所有条件：1、优质的大本营市场资源。2、良好的品牌基础与价格定位。3、强大的渠道优势、4、优势单品热卖。民生证券认为酒鬼酒是白酒行业最后一座未被发掘的金矿，投资价值值得高度重视。

产品线逐步清晰：公司目前核心产品线为50°酒鬼、52°酒鬼、封坛10年、封坛15年、封坛20年。被市场所诟病的产品线过于繁杂，随着茅台、五粮液[34.34 0.79% 股吧 研报]的提价，公司部分产品价格跟随提升，产品线将逐步清晰。当公司销售收入到15-20亿元时，公司将面对具体那一个产品是主推的核心优势单品，民生证券认为公司未来优势单品将会在50°酒鬼和封坛15年(红坛)两者中出现。

预计2012年营收有望冲击15亿元：中投证券认为内参明年有望继续实现翻番增长贡献4亿以上的营收，增长来源于省内更扁平化的市场运作，覆盖空白区域市场。中低档产品在理顺价格体系后实现30%以上的增长难度不大，即贡献10亿左右的收入。参考近几年来15亿收入规模时白酒企业营业费用率水平，中投证券认为酒鬼酒的营业费用率从今年前三季度的35%降至明年30%以下的水平概率较大，净利率有望从14%提升至17%左右(值得注意的是前几年因亏损而没交的所得税明年很可能按25%的税率全额上缴)，预计每股收益约为0.8元。

民生证券最后表示，预计公司2011-2013年每股收益分别为0.39、0.80、1.24元，维持强烈推荐的投资评，目标价35元。