重庆啤酒：13年涨37倍，不只是奇迹

这是一个很有意思的竞猜游戏，皆因背后捆绑着上百亿元的资本。

11月24日，重庆啤酒一则关于"乙肝疫苗项目揭盲"的公告，搅动投资者的情绪，其在上周最后两个交易日大涨18.01%，创下83.12元的历史新高。

这个历时13年、富有传奇色彩的项目，其阶段性结果将在12月5日公之于世，而重庆啤酒复牌后的走势也被不同的人往不同方向猜测下去。

13年涨37倍

上周五，当重庆啤酒站在83.12元的历史新高时，啤酒这种液体对这只股票已不再重要。

经过上周四的涨停后，重庆啤酒上周五再度大涨7.28%，盘中股价一度触及83.12元的历史最高位，交易量也创了去年9月份以来的新高，成交额达13亿元，换手率3.26%，其动态市盈率高达184.34倍。

今年以来，重庆啤酒在哀声一片的A股市脱颖而出，成为一只特立行的明星股，在年内取下了47.03%的涨幅。

而主导这一走势的，正是重庆啤酒研究十多年、并寄予厚望的乙肝疫苗。

1997年10月30日，重庆啤酒正式登陆上交所，一年之后的1998年10月27日，重庆啤酒发布公告称，公司斥资1435.2万元收购大股东重庆啤酒集团持有的佳辰生物52%股权，而佳辰生物当时正 "全力以赴进行乙肝新药等重大项目的开发"。

此后，经过一系列股权变更，至2001年1月19日，重庆啤酒将佳辰生物股权比例增至93.15%，从此开始逐渐与酿酒板块的走势脱离，越来越多地被市场视作乙肝疫苗概念股加以炒作。

时至今日，13年后，重庆啤酒股价已经累计上涨3705%。

揭盲即揭底

2011年11月24日，重庆啤酒公告称，控股子公司重庆佳辰生物工程公司研发的乙肝疫苗以北京大学人民医院为中心实验室(组长单位)的"乙肝疫苗慢性乙肝的疗效及安全性的多中心、随机、双盲、安慰剂对照的II 期临床研究"将于11月27日召开揭盲工作会议。

"揭盲"意味着什么？在一些投资看来，乙肝疫苗项目的II期临床是整个项目当中最核心、最关键的环节。11月27日的揭盲工作会议上会公布的II期临床试验数据，将形成II期临床总结报告上交国家药监局，并以此申请III期临床实验。

这个数据是重庆啤酒乙肝疫苗能否研制成功的关键，如若成功，重庆啤酒市值将呈现几何倍数增长。

像上周四、周五股价亢奋的表现意味着市场提前乐观了。华创证券研究员廖万国在10月30日撰写研报称，预计"最终揭盲结果为其E抗原转阴率将在40%以上，高剂量组有可能达到50%"。

如果真是如此，这将是乙肝上的重大突破。不过对于这个说法，医学界人士似乎要冷静得多。

方舟子曾在接受媒体采访时表示，从报道看还不能说没问题，药物是要经过三期的临床的才能够证明有效的。二期只能说是初步有些效果，很多药物经过二期的临床，但是到三期发现是没效的，被淘汰掉，因为二期药本太小，所以必须经过三期的临床，第三期才是最关键的。

也有投资者认为，成也萧何，败也萧何。如果乙肝疫苗研发失败，重庆啤酒多年来因此上涨的股价将受到严重打击，市场泡沫也将灰飞烟灭。

赌局？布局？

在众多投资者看来，买入重庆啤酒的股票，犹如进入一个押宝式的赌局。

"成了，上150元都没问题，失败的话20元都没人要。"一位混迹于股吧中的投资者如此描述重庆啤酒的股价。

事实上，细心的投资者不难发现，有意思的是这家公司多年以来关于乙肝疫苗的进度公告。

拿今年来说，重庆啤酒每月上旬都要发一条"关于"用（合成肽）乙型肝炎疫苗"的研究进度"的公告。除了11月24日的"揭盲"公告之外，今年以来已经连续发了11条类似公告。

"最早会在当月2日，最晚不超过12日发布，似乎比女人的例假来得还准。"一位投资者表示。

并且每在公告发布之际，股价就会出现异动。记者检索了重庆啤酒每月公告发布日或者发布后一交易日的股价，其中，11月7日上涨3.01%，10月12日上涨1.94%，9月6日下跌5.51%，8月5日下跌3.82%，7月6日上涨9.38%，6月7、8日分别上涨2.15%、8.82%……

"事实上，有些进度并无实质性意义，没有必要发布公告，但这家公司还是如期发布。与其说是公告造成股价波动，倒是更像公告配合股价而发布。"一位分析人士表示。

看大成系基金的了

早在国泰君安证券和东方证券开始介入重庆啤酒之后，在长达十年里陆续有各路机构进进出出，但始终未能成为推动重庆啤酒股价上升的主动力，直到大成系基金的出现。

公开资料显示，大成基金公司在2009年一季度已经入驻重庆啤酒流通股东行列。截至2011年3季报，大成基金公司共有9只基金合计持股4936.94万股。在大成系基金的带动下，中国人寿、华夏系基金、易方达系基金等主力机构投资者自2009年后陆续买入重庆啤酒，尤其是在重庆啤酒股价飙涨的2010年四季度，当季就有48家机构投资者建仓该股，建仓量高达2021万股。

有分析人士表示，根据大成基金公司的入场时间点推算，其成本价仅在20元左右，目前重庆啤酒的股价高达80元，盈利已经高达300%以上。而经过上周四上周五合共近20%的涨幅，大成基金预计就可以获利超过6亿元。

上周四和上周五的交易龙虎榜显示，11月24日，买入的前五大席位均为游资席位，然而在游资疯狂追涨之时，机构却逢高抛售。当天有机构席位位于卖出位，卖出金额为3778万元。11月25日，又有两机构席位位于卖出第四位和第五位，卖出金额分别为3667万元和3311万元。机构席位累计卖出金额也仅为1.07亿元，折合约131万股左右。

这使得重庆啤酒后市将可能面临两种极端的情形：有可能面临来自机构的沉重抛压，抑或在机构推动下股价继续大幅上涨，该分析人士认为。