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酒闻:五粮液 中报业绩有望超预期 “增持”评

发表于:2023-02-04 作者:中华酒网编辑
编辑最后更新 2023年02月04日,产品持续旺销:年初至今五粮液酒销售供不应求,预计今年销量增速15-20%左右。一季度公司总销量3.67万吨,同比增长23%;五粮液酒4800多吨,增20.6%;酱酒销235吨,预计全年800-1000
产品持续旺销:年初至今五粮液酒销售供不应求,预计今年销量增速15-20%左右。一季度公司总销量3.67万吨,同比增长23%;五粮液酒4800多吨,增20.6%;酱酒销235吨,预计全年800-1000吨左右。

每吨酒价格上涨10%左右:五粮液酒虽未提价,但团购价已上涨40元(幅度7.5%),团购占比提高带来销售结构调整、同系列内高价位酒销量增速更快带来产品结构调整、以及系列酒不同幅度提价,推动吨酒价格上升。市场此前对于系列酒价格关注度不高,今年以来系列酒实际价格变动情况超市场预期,强化市场对于公司业绩增长的信心。

年底提价预期明确:在去年底的提价大潮中,五粮液错过了最佳提价机会,不过一批和零售价格仍有大幅上涨。目前五粮液出厂价维持509元/瓶,但是终端价已经到达889元左右,上海地区一批价809元,产品自年初以来供应偏紧,预计公司年底前提价20%以上。

中档酒增势喜人,五粮醇全年增速有望超预期:一季度六和液销量增112%,正在突破放量临界;五粮春增22%。五粮醇销量较去年同期持平,出厂均价40元左右,终端价50元左右,目前在西北等区域市场已现火爆销售迹象,今年五粮醇的销量增长有望大大超出市场预期。

三方面刺激未来业绩释放:1)市值考核将管理层利益与公司业绩、资本市场表现挂钩;2)集团领导换届,十二五开局,公司存在释放业绩迎来开门红的可能;3)同业业绩释放攀比的压力:今年贵州茅台、泸州老窖业绩大幅增长趋势明显,这将对五粮液形成一定刺激。

继续推荐五粮液,看好公司销量和价格提升。上调公司11-12年Eps预测至Eps1.55、2.06元,目标价46元。鉴于公司二季度呈现销售淡季不淡的火爆局面,预计中报业绩增速将达35-40%左右,目前估值22倍处于历史估值底部区域,建议增持。
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